【核心觀點】
上周，A股上周房地產板塊領漲，帶動價值股跑贏成長股，週五大幅反彈。 港股受地產政策和科技股財報超預期推動，實現周線四連漲。 債市先漲后跌，後半周受降息預期落空和地產政策影響，長端回調。 後市，A股房地產板塊經歷大漲后或面臨調整，大盤漲幅受限。 港股受地產政策正面影響，但短期上升空間有限，可能迎來調整。 債市預計維持震蕩格局、轉債市場走弱。 配置建議，債市在大概率延續震蕩格局的環境下，從穩健配置角度，中短久期的信用型債基及目標盈系列組合可以重點關注; 股市，我們認為房地產板塊仍有較大的空間未被兌現，又因為前期政策可能效果較弱，會導致短期出現波動。
為推進保交房、消化存量商品房等重點工作，央行於5月17日發出房地產行業“四支箭”，在購房首付、貸款利率方面做出重大調整，同時新增3000億住房再貸款額度。 這是2021年房地產政策調整以來，力度最大的一次全國性銷售層面的政策調整。
短期來看，政策的推出有助於改善居民對商品房正常交付和行業企穩的信心，消息推動近一周申萬房地產行業指數上漲12.65%。 短期A股房地產表現存在快速上漲后短期回調風險，中期來看，房地產銷售改善的力度仍舊有待觀察。
考慮到政治局會議之後，各地需求端政策開始發力，但從需求端政策出台的進程看，目前仍在初期，預計後續各城市會逐漸跟進，這將會反覆刺激房地產板塊的表現。
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