摩根大通:下半年全球經濟減速至2.5%

 

投行摩根大通發表報告預期,下半年全球GDP增速將自上半年2.75%放緩至2.5%左右,且有偏向進一步降至2.0-2.25%的風險;這將會是自2012年以來最疲弱的增幅,而未來12個月美國的衰退風險亦增加至40%。

該行發表的2019年年中展望報告稱,商業信心及全球資本開支受到貿易不確定性的不利影響,宏觀風險仍然朝向下行。隨著全球央行的寬鬆趨於更為同步,投資策略可能轉為周期性。該行預期下半年將有六家發達市場央行及13家新興市場央行將會進行寬鬆,按GDP加權平均值計發達國家政策利率將下調29個基點,而新興市場利率將降31個基點(剔除中國的話則為下降47個基點)。

報告稱,雖然央行溫和的取態能在環球經濟減慢中支持股市,但這一階段的偏低增長持續時間可能較預期更長,如果遭受大的打擊,經濟健康擴張亦可能難以達至。摩根大通表示,根據該行的模型推算,美國未來12個月遭受衰退風險的可能性,已由去年9月的25%升至現時約40%。

摩根大通表示,不少股票及固定收益資產類別於上半年錄得雙位數字的回報率,建議進行防守性交易以保持今年以來的強勁表現。報告預期今年餘下時間大多數資產類別的投資回報率只有單位數,當中新興市場貨幣料將有溫和虧損。日本股票為該行預測下半年表現能優於上半年的唯一資產類別。

報告稱,由於過去一個月股票及債券強勁反彈,現時估值不太吸引。至於消費能否彌補疲弱的製造業和資本開支增長則仍有待觀察,但隨著商業信心轉差,消費看來不大可能迅速反彈。報告指,保持防守性但不會過度看跌,並預期收益率於下半年將進一步下滑。該行繼續偏好股票而非債券,相信全球信貸將再次測試今年的緊張水平。