美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)計劃不久後開始擴大其3.6萬億美元債券投資組合，這是迄今最明顯的暗示，美聯儲打算為短期融資市場近來流動性短缺問題提供長期解決之道。
美聯儲過去兩年來將資產部位減少逾6,000億美元，美聯儲鮑威爾週二在全美商業經濟協會(NABE)會議上表示，再次擴大的時機“如今已經來到”。
“顯而易見的是，如果金融體系沒有足夠的準備金數量，就連例行性的融資壓力上升，都能夠導致貨幣市場利率大幅波動”，鮑威爾表示。
“這種震盪可能阻礙貨幣政策的有效實施，我們正在著手處理，”他表示。
紐約聯儲上週五甫宣布，將繼續向貨幣市場挹注流動性直至11月初。這些回購協議的例行操作原訂在本週時結束。
回購市場的借款利率從9月中旬的2.25%左右飆升至10%，此前規模超出預期的稅項支付和公債拍賣增加了現金需求。
當時，紐約聯邦儲備銀行得以通過每日回購操作向隔夜信貸市場注資。
但投資者、交易員和策略師希望美聯儲采取更加長期的解決方案，在年底前使波動率最小化。
“市場希望確保美聯儲準備好在必要時增強流動性，”美銀美林美國利率策略主管Mark Cabana稱。
**準備金減少**
自從2017年第四季度美聯儲開始縮表以來，準備金規模就不斷減少。美聯儲官員此前預計其準備金將無法滿足銀行需求。但達到這一節點的時間早於預期，部分是因為監管規定調整了銀行需持有的準備金水平。
儘管鮑威爾沒有明確說明他們將把資產負債表擴大多少，但他說，他認為準備金的均衡水平接近1.5萬億美元。9月市場波動時預計均衡水平為1.4萬億美元。
一些分析師和策略師表示，合適的水準應為1.6-1.8萬億美元。
分析師指出，擴充資產負債表可以幫助美聯儲在年底預計會出現的融資緊張時期安撫市場。他們稱12月中的公司稅最後期限、第四季公債標售以及銀行業者為滿足監管要求而進行的調整，可能引發市場資金緊張。
Cabana表示，對於每日回購操作的需求最近幾天下滑，說明美聯儲可能已經緩和了系統中存在的“最突出壓力”。他說，提供期限最長為兩週的定期回購貸款，也有助於為需要現金的投資者提供一些明確途徑。
鮑威爾週二表示，美聯儲將繼續在必要時進行臨時回購操作，讓利率水平持續受控。
但一些分析師相信，美聯儲應該考慮採取較長期的舉措，推出一項常設回購工具，這將令金融公司能夠以固定利率借入所需現金。
巴克萊短期利率策略師Joseph Abate稱，這種工具可以降低對現金儲備的需求，從而可以幫助防止發生流動性緊張。
他說，一些銀行目前持有更多現金以滿足流動性要求，因為他們擔心在危機期間美國公債可能需要虧損出售。
Abate說，如果金融公司知道他們在需要資金時可隨時求助於美聯儲的常設回購工具，他們可能會放心地增加公債持有規模，並減少現金持有量。
“銀行業現在持有的儲備超出了他們需要的水平，”Abate說。
美聯儲官員在6月討論過創建這種工具，但決策者對該工具的架構意見不一。市場參與者認為這意味著不太可能很快推出該工具。
費城聯邦儲備銀行總裁哈克上月稱，“討論處於初期階段”。
美聯儲將在周三公佈上次政策會議的記錄，或許會提供有關決策者青睞的選項以及預計多快會採取行動的更多線索。
“他們明確展示了在必要時採取行動以穩定貨幣市場的決心，”摩根大通的首席美國經濟學家Michael Feroli說，“至於他們是否會推出常設回購工具，現在還不好說。”