中國經濟增速放緩可能攪動全球股市

 

中國經濟在2018年第四季度同比增長6.4%,證實了分析師關於當季增速創10年來最低水平的預期。中國經濟今年的表現可能對海外股市產生影響。

發生了什麼

儘管人們普遍懷疑中國經濟數據的真實性,但幾乎沒人質疑中國經濟增速正在放緩。中美貿易緊張關係以及國內遏制信貸過快增長的舉動對中國經濟造成衝擊。

在經過多年的快速增長後,中國的經濟影響力不容忽視。以購買力平價衡量,2017年中國經濟對全球經濟產出的貢獻率達到18.3%,高於2008年全球金融危機時的12.2%。

在很多行業,中國甚至更加重要。例如,中國在全球銅需求中的佔比達到近一半,並且擁有全球最大的汽車市場。

週一公佈的其他數據還發出了亞洲地區經濟滑坡的信號。1月份前20天,韓國出口額同比下降14.6%。韓國對中國和日本的出口分別下降22.5%和9%,但對美國和歐盟的出口分別增長16.9%和4%。

這意味著什麼

匯豐(HSBC)分析師稱,儘管發達國家大多數企業在中國的收入並不高,但中國經濟放緩的連鎖效應不容小覷。該行估計,若中國經濟增速從6.5%降至6%,MSCI明晟所有國家全球指數(MSCI All Country World Index)的利潤增速將被拖累超過3個百分點,整體每股收益增速將降至7.1%。

中國股票在有影響力的全球股指中所佔的份額雖然很小,但不斷增長,另外阿里巴巴集團(Alibaba Group, BABA)和百度在線網絡技術公司(Baidu.com Inc., BIDU)等中國企業也在海外上市,使得海外投資者對中國也有敞口。

接下來會發生什麼很大程度上取決於中國政府的反應,即政府是會維持去槓桿行動,還是會打開全面刺激的閘門。

基於預期利潤計算,中國股票的估值低於發達國家股票。但人們對中國股市是否具有良好投資價值存在分歧。

德意志銀行(Deutsche Bank)分析師預計,2019年年底MSCI明晟中國指數(MSCI China index)將上漲16%,減稅政策將提振利潤,2018年令市場恐慌的關稅緊張局面也有望得到解決。

但也有人持不同意見。BCA Research資深投資策略師Jonathan LaBerge稱,中國股市估值較低可能是有原因的,而且今年晚些時候企業利潤大幅萎縮的可能性很大,原因之一是中國經濟放緩。