高盛第四財季利潤超預期,因併購業務表現出色

 

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc., GS)的併購銀行家拯救了其債券交易員,去年年底的動盪市況讓該行債券交易員表現不佳,獎金大幅縮水。

高盛第四財季實現利潤25.4億美元,合每股收益6.04美元,高於上年同期水平,且遠超華爾街分析師的預期,他們此前預計利潤為16.4億美元,每股收益4.27美元。高盛當季收入81億美元,同比持平,整個財年收入創下2010年以來最高水平。

雖然業績總體強勁,但高盛與一家馬來西亞投資基金交易的影響餘波未散。高盛追加了5億美元撥備,以覆蓋因美國司法部調查而產生的法律費用。高盛首席執行長David Solomon承認,公司將努力解決聲譽受損的問題。

高盛是去年股價表現最差的大型銀行,該股週三上漲9.5%,為近10年來最大單日漲幅。

這是投資者對Solomon的熱烈歡迎。Solomon在去年10月1日出任高盛首席執行長,他接手的是一家增長乏力的公司,正把希望寄托在消費者銀行、商業支付、新交易技術等未經檢驗的舉措上。

這些宏大舉措的財務成本在週三變得明朗。技術支出首次突破10億美元,員工人數增加9%,營銷成本上升26%,主要用於電視廣告、品牌推廣和廣告直郵,以吸引新的零售客戶及提升高盛的主流形象。

為抵消這些成本上升的影響,高盛的獎金池在收入中的佔比萎縮。該公司首席財務長Stephen Scherr稱,公司知道自身的優先任務是什麼,如果情況發生變化,公司也知道必要時在哪些方面節流。

Charles Lemonides旗下基金ValueWork LLC在去年秋季高盛股價大跌之際買進了約1,000萬美元高盛股票。他表示,這個財季真是危機四伏,高盛的表現相當不錯。他表示:“面對這樣一個艱難環境,高盛創造了12%的股本回報率,說明該公司在成本方面採取了正確措施。”

在週三的業績報告中,高盛的併購業務最為出色,實現財季收入12億美元,創2007年以來新高。2007年是一個巨型併購交易活躍的年份,為華爾街帶來了豐厚收入。在高盛銀行家提供咨詢服務的1.3萬億美元交易中,約三分之一的交易價值不到50億美元。以往,高盛在巨型併購交易中一直佔主導地位,但如今,該公司正在進行規模較小的交易、聘用更多銀行家並示好數千家由私募股權投資公司所有的公司。

財報中的另一個亮點是貢獻了近10億美元收入的高盛所持投資組合。儘管當季股市連連下挫,但高盛以非上市公司股份為主的投資組合表現良好,受部分或全部賣出所持優步(Uber Technologies Inc.)、賽馬娛樂服務運營商Centaur Gaming、活動解決方案公司PSAV等企業的股份提振。

股票、債券等證券承銷費用收入大幅下降,因在市場動蕩之際,一些企業高管擱置了發行計劃。華爾街各機構來自該項業務的收入均大幅下滑,正把希望寄託在準備於今年上市的一長串初創企業身上。

高盛交易員仍處於低潮期,面對最近的市場波動,他們的日子和前些年市場較為平靜時一樣不好過。

高盛第四財季固定收益業務收入同比下降18%,至8.22億美元,創下自2008年以來的最低水平。該項業務交易債券、大宗商品、外匯以及其它投資產品。焦慮的投資者選擇拋售股票而非以綜合性方式對沖風險,這提振了現金交易,但抑制了能為高盛創造更多利潤的衍生品需求。

高盛稱,債務相關交易尤為疲軟。在利率上升之際,銀行機構可能難以將價值下降、不再受追逐收益的投資者青睞的債券和貸款脫手。

知情人士稱,由於12月的狀況非常疲弱,去年最後一週,高盛高管將固定收益部門獎金池減少了數千萬美元。

Solomon稱:“坦白講,我們對過去10年行業資金下降的情況有充分認識,我們不會自滿地坐等市場回歸。”高盛已開始將資金從交易部門向投資銀行和更快速增長的消費者業務轉移。

過去幾年,銀行一直把交易收入疲弱歸咎於平靜的市場和低利率環境,但儘管近期市場波動性上升,利率也上行,銀行交易部門的表現卻並未好轉。美聯儲2018年四次上調利率。

理論上講,交易員應該能利用價格波動獲利。但如果波動過於劇烈,緊張情緒升溫,交易員傾向於撤離。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)、花旗集團(Citigroup Inc., C)和美國銀行(Bank of America Co., BAC)的固定收益業務下滑幅度在15%到22%之間。固定收益業務規模較小的摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)將於週四公佈業績。

高盛為機構投資者和高淨值人士管理資金的資產管理部門年收入達到70億美元,刷新紀錄水平。高盛在這塊業務上雖然不及貝萊德(BlackRock Inc., BLK)和領航(Vanguard Group, VANGUARDF.XX)這些巨頭,但主要為大型退休基金和政府提供高端服務,不過也提供少量低收費被動基金產品。

隨著股價下跌,受高盛監督的資產價值略微降至1.5萬億美元;受監督資產包括高盛品牌基金管理的資產以及高盛投資於同業其他產品的客戶資金。